| In Dollar We Trust - мы верим в доллар...
EUR/USD — суровая правда жизни Аппетит к риску продолжает восстанавливаться на финансовых рынках, на что невольно указывает рост индекса S&P500 шесть недель подряд (впервые с 2007 года). Интересно при всем при этом то, что на фоне общего улучшения ситуации доллар не подешевел, а, напротив, подорожал на FOREX. Можно, конечно, случившееся объяснить общей фиксацией прибыли в товарных валютах (AUD, NZD), а заодно некоторым укреплением курса йены в кроссах XXX/JPY на фоне последних данных по ВВП из Китая, однако мы смотрели бы глубже. Покупка доллара — это сейчас помимо всего прочего еще и ставка на более быстрое восстановление экономики США, чем, к примеру, экономики Еврозоны. Так, еще месяц назад в Соединенных Штатах появились первые признаки общего улучшения ситуации, что нашло отражение в данных по рынку жилья и производственному сектору лучше ожиданий. Далее в середине апреля или на прошлой неделе Бен Бернанке отметил, что спад пошел на убыль, а обзор Beige Book невольно это подтвердил, указав на то, что в 5 регионах из 12 ситуация действительно улучшилась. Если в конце апреля в рамках очередного заседания Fed в стейтменте будут дальнейшие заявления о том, что можно ожидать еще большей стабилизации ситуации за океаном, то роль данного фактора фундаментального толка будет только нарастать. Для сравнения, в Еврозоне в отличие от Великобритании мы пока не видели каких-либо признаков стабилизации ситуации, что в конечном счете может негативно сказаться на европейском рынке акций, обгонять который во 2кв09 существенно может американский фондовый рынок. В таком случае мы просто исходим из того, что корпоративная отчетность в США будет выходить лучше, поэтому американские компании будут более востребованы у инвесторов. Если добавить сюда еще больший рост аппетита к риску, то, как идея, ставку можно делать в рамках второго квартала на дальнейшие продажи кросс-курсов EUR/GBP и EUR/AUD для чего подойдет любое коррекционное движение к уже случившемуся падению. В общем, в случае с парой EUR/USD мы подходим к тому, что прежние корреляции могут перестать работать и какое-то время мы вполне можем увидеть рост курса доллара и мировых рынков акций, а заодно и подъема параллельно товарного рынка (медь, нефть), где также могут ставить на улучшение экономической ситуации в США. Другими словами, дорога на 1,24/1,25 теоретически открыта. Вторая не менее важная составляющая сводится уже к тем понижательным рискам, которые есть сейчас в Еврозоне и которые могут довлеть над евро. Мы не говорим о уже привычных проблемах в Восточной Европе или проблемах госдолга в Ирландии, а обращаем внимание, прежде всего, на заседание 7 мая в Еврозоне Европейского Центрального Банка. Жан-Клода уже ни один раз и в рамках предыдущего заседания ЕЦБ, и просто в рамках отдельных выступлений говорил о том, что в мае мы услышим подробности того, как будет происходить количественное смягчение денежной политики в регионе. В принципе про май было сказано уже трижды. При этом с учетом того, какая а) есть неразбериха в ЕЦБ и «голубиные» настроения б) насколько тяжелая общая ситуация в экономике Еврозоны рынок может закладываться на негативный для евро сценарий развития событий, перестраховываясь заранее (дисконтируя) на все самое плохое. Иными словами, на ожиданиях заседания ЕЦБ 7 мая под количественное смягчение денежной политики евро могут продавать, по факту, следовательно, может быть, будут фиксировать прибыль по «коротким» позициям в EUR/USD. К данного рода «медвежьим» размышлениям по евро располагает и техническая картина рынка. Ни один раз ранее многие технические аналитики отмечали значимость поддержки 1,31 по EUR/USD, пробой которой мы могли наблюдать по итогам прошедшей недели. С одной стороны, снижение ниже данного уровня, на который многие возлагали надежды, может означать закрытие по стоп-ордерам/стоп-лоссам большого количества позиций на покупку в EUR/USD. С другой стороны, здесь можно просто говорить о том, что на дневном графике евро/доллар последние несколько недель формировалась фигура технического анализа «треугольник», из которой произошел выход вниз. Можно и просто отметить, что последняя волна роста курса EUR/USD в марте была куда меньше, чем в конце прошлого года, что указывает на желание инвесторов избавляться от евро на высоких ценовых уровнях. В общем, техническая картина рынка указывает на то, что курс вполне может спикировать вновь к 1,24/1,25; в моменте при этом не исключена коррекция на пробой или кратковременный возврат к 1,31, что вполне можно использовать для открытия позиций на продажу. Собственно с учетом всего этого приходиться забыть про какой-либо рост в кросс-курсе EUR/JPY в район 140. Опять же продажами в EUR/USD в итоге можно объяснить и общую фиксацию прибыли в carry trade (по кросс-курсам XXX/JPY). Резюме: долгосрочный прогноз о снижении курса EUR/USD в текущем году к 1,24/1,25, а затем и ниже более чем актуален.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев
|
Комментариев нет:
Отправить комментарий